임원 보상의 외부 격차가 실제이익조정에 미치는 영향

Abstract

Executive compensation has always been the focus of academic research. The problem of large gap between executives is also the focus of attention from all sectors of society. After 2016, according to the FRSE 100 index, the average salary of CEO is close to 140 times of the average salary of employees. Most of the existing literature focuses on the measurement methods and influencing factors of the internal gap of executive compensation, and there is a lack of research on the external gap of executive compensation. From the perspective of previous research, although the research on the relationship between internal gap of executive compensation and real earnings management is sufficient, there are few studies on external gap of executive compensation and real earnings management. This study will analyze the impact of the external gap of executive compensation on real earnings management. And this paper will also analyze the impact of whether the enterprise is a state-owned enterprise on the relationship between external gap of executive compensation and real earnings management. This study takes enterprises (except financial industry) listed in China's A-share market from 2011 to 2020 as the object, and selects a total of 19811 Enterprises - annual sample. The real earnings management is measured using the model used in Roychowdhury (2006), and the external gap of executive compensation is measured based on the model used in Chang (2016). The empirical analysis results show that external gap of executive compensation has a positive (+) impact on real earnings management. The larger the external gap of executive compensation, the higher the adjustment intensity of real earnings management. In addition, compared with non-state-owned enterprises, the positive (+) relationship between external gap of executive compensation and real earnings management in state-owned enterprises is weaker. Finally, this paper puts forward countermeasures and suggestions from the aspects of improving the executive compensation incentive system and paying attention to the dynamic development of executive psychology. |임원 보상은 줄곧 학계 연구의 중점이었다. 임원 격차가 너무 큰 문제도 사회 각계 관심의 초점이었다. 2016년 이후 FRSE 100지수에 따르면 CEO 평균보상은 직원 평균보상의 140배에 육박한다. 기존 문헌은 대부분 임원 보상 내부 격차의 측정 방법, 영향 요인에 초점을 맞추고 있으며, 임원 보수 외부 격차에 대한 연구는 더욱 부족하다. 선행연구를 살펴보면 임원 보상 내부 격차와 실제이익조정 간의 관계에 대한 연구는 충분하지만 임원 보상 외부 격차와 실제이익조정에 대한 연구는 많지 않다. 본 연구는 임원 보상 외부 격차가 실제이익조정에 미치는 영향을 분석하고, 기업이 국유기업인지는 임원 보상 외부 격차와 실제이익조정에 미치는 영향도 분석하려고 한다. 본 연구는 2011년부터 2020년까지 중국 A주 시장에 상장된 비금융업 기업을 대상으로 하여 총 19,811 개의 기업-연도 표본을 선정하였다. Roychowdhury(2006)에서 사용된 모형을 이용하여 실제이익조정을 측정하였고, Chang(2016)에서 사용된 모형을 바탕으로 임원 보상의 외부 격차를 측정하였다. 실증분석 결과, 임원 보상 외부 격차는 실제이익조정에 양(+)의 영향을 미치고 임원 보상 외부 격차가 클수록 임원은 실제이익조정 강도가 높아진다. 또 비국유기업과 비교하는 경우에 국유기업의 임원 보상 외부 격차와 실제이익조정 간의 양(+)의 관계는 더욱 약하다. 마지막으로, 본 논문은 임원 급여 인센티브 제도의 보완과 임원 심리 발전 동태에 관심 등의 측면에서 시사점을 제시한다.