The Determinants of Heterogeneous Volatility Process in Chinese Stocks Market

Abstract

In this paper, the factors influencing the process of stock return volatility changes are studied. Through the EGARCH model, the coefficient of the volatility of stock returns is calculated. Afterwards, though the cross-sectional regression of Fama Macbeth, the study investigates which write factors have how influence on the return volatility from three aspects: macro factors, fundamental factors, and technical factors. The findings are as follows. First, fundamental factors have a significant impact on the volatility process of stock returns and leverage will affect volatility but cannot explain the asymmetry of volatility. Second, Macro factors have a small impact on the volatility of yield on the firm level. |본 논문은 주식 수익률 변동성 과정의 영향 요인을 연구하였다. EGARCH 모델을 통해 주식수익률 변동성의 계수를 구한다. 그리고 Fama-Macbeth 횡단면회귀을 통해 거시적 요인, 펀더멘털 요소, 기술적 요인 등 세 가지 측면에서 어떤 필기 요인이 수익률 변동성에 어떤 영향을 미치는지 연구한다. 연구를 통해 결론을 다음과 같다. 첫째, 기본 면의 요인이 주식수익률의 변동 과정에 비교적 큰 영향을 미치고 레버리지율이 변동률에 영향을 미쳐 변동률의 비대칭성을 설명할 수 없다는 것을 발견하였다. 둘째, 거시적 요인이 수익률 변동성에 미치는 영향이 비교적 적다.