How Terrorist Attacks Affect the Volatility of the Pakistani Stock Market?

Abstract

This paper measures the impact of terrorist events on Pakistani stock market volatility. By using the EGARCH model, we concludes that terrorist events are significantly associated to the volatility of Karachi stock market. The impact of events varies with location, attack type and target type. Most interestingly, terrorist events have significant impact on volatility one day before the event and day of the event. The market absorb the effect of such shocks and recovers in one day. Moreover, significant negative volatility asymmetry confirms the leverage effect in the market.본 연구는 테러 사건 뉴스가 파키스탄 주식 시장의 변동성에 미치는 영향을 측정하였다. EGARCH 모형을 이용하여 분석한 결과 Karachi 주식 시장의 변동성과 테러 사건 간에는 유의미한 관계가 있었다. 테러 사건이 주식 시장 변동성에 미치는 영향은 위치, 공격의 타입, 공격목표의 종류에 따라 달랐으며 가장 흥미로운 점은 테러 사건 뉴스는 사건 당일과 사건의 전일에 주식 시장의 변동성에 유의한 영향을 미쳤다는 점이다. 시장은 하루 동안에 테러 사건으로 인해 발생한 충격을 흡수, 회복하며 시장의 레버리지 효과를 유의한 음의 변동성 비대칭성으로 확인하였다.