Revenue-Expense Matching and Information Asymmetry

Abstract

본 연구의 목적은 수익비용대응이 적절할수록 정보비대칭이 낮아지는지를 살펴보는 것이다. 구체적으로 수익비용대응의 측정치와 정보비대칭의 측정치간의 관계를 검증한다. 높은 질의 재무보고는 기업과 시장참여자간에 존재하는 정보비대칭을 줄여서 기업의 정보위험을 완화시킬 것이다. 최근 연구결과에 따르면 수익비용대응이 지속적으로 훼손되는 추세를 보이고 있으며 수익비용대응이 훼손됨에 따라 이익지속성이 감소하고, 이익변동성이 증가하는 추세를 보이고 있다(Dichev and Tang 2008; Paek 2011a, 2011b). 투자자들은 적절하지 않은 수익비용대 응을 미래 이익예측에 대한 불확실성의 증가로 해석할 것이고 이로 인한 정보유용성의 감소는 정보비대칭의 증가를 가져올 것이다. 따라서 수익비용대응이 적절할수록 미래 불확실성에 대한 정보위험은 감소하고 정보유용성의 증가로 인해 기업과 시장참여자간의 정보비대칭이 낮아질 것이 라는 가설을 설정하여 분석하였다. Dichev and Tang(2008)의 모형을 수정하여 당기 총수익과 당기 총비용간 회귀식의 수정 R2를 수익비용대응 측정치로 활용하였고, 정보비대칭은 Comprix et al.(2011)과 Shin and Park(2014)에서 사용한 측정치를 이용하였다. 2000년부터 2012년까지 한국거래소의 유가증권상장법인 5,621 개를 대상으로 실증 분석한 결과, 수익비용대응이 적절할수록 정보비대칭은 유의하게 낮아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 수익비용대응이 적절할수록 미래 불확실성에 대한 정보위험은 감소하고 정보유용성은 증가한다고 해석할 수 있다. 본 연구는 이익의 질이 높을수록 회계정보의 유용성이 향상된다는 IFRS(2010)의 주장을 지지하는 실증적 결과를 제시하고 있다는 점에서 의미를 갖는다. We examine whether firms with better matching of revenues with expenses have lower information asymmetry in the Korean capital market. Specifically, we test the associations between a measure of matching and those of information asymmetry. High-quality financial reporting mitigates information risks of the firm and improves the usefulness of information, reducing information asymmetry between firms and the market participants. Prior studies report that mismatching between revenues and expenses increases noise, decreases earnings persistence, and increases earnings volatility in a time series framework (Dichev and Tang 2008; Paek 2011a, 2011b). Investors perceive poor matching to be an indicator of greater uncertainty regarding future earnings forecasts, resulting in a greater information asymmetry. Thus, we posit that better matching in earnings lowers the information asymmetry between the firm and the market participants by reducing information risks from the uncertainty of business. We collected data listed in the Korean Stock Exchange from 2000 to 2012 fiscal year and used 5,621 firm-year observations. Our results support the hypothesis that better matching of revenues with expenses is significantly and negatively related to lower information asymmetry, which implies that better matching reduces information risks from the uncertainty of businesses. Our study provides direct evidence supporting the IFRS s (2010) assertion that accounting quality enhances the decision usefulness of accounting information.