중국의 아노말리 테스트—모맨텀에 근거하여

Abstract

This paper tested 30 momentum anomalies based on stock daily trading data and financial statement data in Chinese A-share stock market. With the implementation of simple portfolio analysis in all A-share samples and value-weighted returns, 4 anomalies( 13.3%) are significant at 5% level (absolute t-cutoff ≥ 1.96) from 2000 to 2019. Significant anomalies are basically from Momentum-change and Revenue-surprise. When applying a higher absolute t-value of 2.78, the significant anomalies reduces to 2.|본 논문은 중국 A 주 증시의 주식 거래 데이터와 재무제표 데이터를 바탕으로 30 가지 모멘텀 마노마리 현상을 시험했다. 모든 A-share 샘플과 가치 가중치 수익에서 간단한 포트폴리오 분석이 구현됨에 따라, 2000 년부터 2019 년까지 5% 수준(절대 t-값 ≥ 1.96)에서 4 개의 마노마리 징후(13.3%)가 유의미하다. 기본적으로 모멘텀 변경 및 매출 깜짝 이벤트에서 심각한 문제가 발생한다. 절대 t-컷오프가 2.78 이면 심각한 이상 징후 수가 2 로 감소한다. 키워드: 중국, A 주식, 시장 이상, 포트폴리오 분석, Fama-MacBeth 회귀