분류조정이 이익예측가능성과 이익지소성에 미치는 영향

Abstract

In the previous literature, it is known that firms make earnings management by various motives and use several means for it. The method of earnings management includes accruals-based earnings management, real activities manipulation, and classification shifting. Classification shifting is an earnings management tool of increasing operating income while maintaining the same net income by reclassifying operating expenses as non-operating expenses. This study classifies the motives of classification shifting into opportunistic motives and signal motives of expenses persistence, and analyzes the relationship between classification shifting for each motive and earnings predictability and persistence. In addition, this study examines which the motive of classification shifting is predominant through empirical analysis using domestic data. The classification shifting based on opportunistic motives is to increase operating income by classifying operating expenses as non-operating expenses for the purpose of seeking private benefits. So, it is expected that the more the classification shifting of this motive occur, the lower the earnings predictability and persistence are. On the contrary, the classification shifting based on signal motives of expenses persistence is to increase operating income by classifying less persistent operating expenses as non-operating expenses. For instance, if a manager gives a one-time bonus to an employee, it is an operating expense, but it is classified as non-operating expenses due to less persistence. This classification shifting allows investors to better predict future earnings. So, it is expected that the more the classification shifting of this motive occur, the higher the earnings predictability and persistence are. If there are more classification shifting by opportunistic motives than by signal motives of expenses persistence, the relationship between classification shifting and earnings predictability and persistence shows a negative (-), whereas if there are more classification shifting by signal motives of expenses persistence than by opportunistic motives, the relationship between classification shifting and earnings predictability and persistence shows a positive (+). The final sample of this study consists of 3,643 firm-year observations listed on the Korean securities market from 2000 to 2018. The results show that classification shifting improves the predictability and persistence of earnings. This indicates that managers are more likely to make classification shifting by signal motives of expenses persistence than by opportunistic motives. These results are contrary to most prior studies suggesting that the usefulness of accounting information is reduced due to classification shifting. In other words, it can be interpreted that managers’ discretionary reporting through classification shifting by signal motives of expenses persistence improves the investor’s ability to predict future earnings. Further analysis shows that there are more likely to make classification shifting by signal motives of expense persistence for firms that have high volatile cash flows, are smaller, and are highly leveraged. These results indicate that there are more likely to make classification shifting in order to improve earnings predictability and persistence when the firm faces greater uncertainty in future performance. This study contributes to the prior literature as follows. First, prior studies focus on the negative aspects of classification shifting, while this study shows positive aspects of classification shifting, such as improving the informativeness of current earnings and lowering uncertainty in the future. Second, this study has practical implication for financial analyst and investors by providing evidence that managers’ discretionary reporting through classification shifting improves investors’ earnings predictability.; 선행연구에서는 기업들이 다양한 동기와 여러 가지 수단을 써 이익조정을 하는 것으로 알려졌다. 이익조정 수단으로는 발생액(Accruals-based earnings management)을 이용하는 방법, 실물활동의 크기를 조정하는 실제이익조정(Real earnings management) 방법, 그리고 손익계산서상의 항목을 조정하는 분류전환(Classification shifting) 등이 있다. 분류전환(Classification shifting)이란 영업비용을 영업외비용으로 재분류하여 보고함으로써 순이익은 동일하게 유지하지만, 영업이익을 조정하는 방법이다. 본 논문에서는 분류전환의 동기를 기회주의적 동기와 비용의 지속성 신호 동기로 구분하여 보고 동기별 분류전환과 이익예측가능성 및 이익지속성의 연관성을 분석해보고 우리나라 자료를 이용하여 실증분석을 통해 어떤 동기로 분류전환을 많이 하는지 검토해보고자 한다. 기회주의적 동기에 따른 분류전환 효과는 경영자가 사적이익을 추구하기 위해 분류전환을 한다는 것으로 영업비용을 영업외비용으로 분류함으로써 영업이익을 조정하는 것이다. 경영자가 이 동기를 가지고 분류전환을 많이 할수록 이익예측가능성과 이익지속성은 낮아진다고 예상된다. 비용의 지속성 신호 동기에 따른 분류전환 효과는 본래 영업과 관련된 비용이지만 지속성이 낮은 경우 영업외비용으로 분류함으로써 영업이익을 조정하는 것이다. 경영자가 이 동기를 가지고 분류전환을 많이 할수록 이익예측가능성과 이익지속성은 높아진다고 예상된다. 예를 들면 종업원에게 일회성 보너스를 주는 경우 영업과 깊은 관련이 있는 비용이지만 일회성이기 때문에 지속성이 낮아서 영업외비용으로 보고하는 방식이다. 만일 비용의 지속성 신호 동기보다 기회주의적 동기에서 분류전환을 더 많이 하면 분류전환과 이익예측가능성의 관련성은 음(-)의 관계가 예상되며 반대로 기회주의적 동기보다 비용의 지속성 신호 동기에서 분류전환을 더 많이 하면 분류전환과 이익예측가능성의 관련성은 양(+)의 관계가 예상된다. 본 연구의 표본은 2000년부터 2018년 동안 우리나라 유가증권 시장에 상장되어 있는 기업 3,643개 기업-연도로 구성되어 있다. 실증분석 결과, 분류전환을 많이 할수록 이익예측가능성과 이익지속성이 높아지는 것으로 나타났다. 이 결과는 경영자가 기회주의적 동기보다 비용의 지속성 신호 동기로 분류전환을 더 많이 한다는 것을 의미한다. 이러한 결과는 대부분의 선행연구에서 분류전환으로 회계정보유용성이 떨어지는 것으로 암시하는 것과 상반된 결과이다. 즉, 경영자들은 비용의 신호 동기로 분류전환을 하여 재무보고서에 보고함으로써 경영자의 재량권을 통해 투자자의 미래이익을 예측하는 능력을 향상한다고 해석할 수 있다. 추가 분석에 따르면 변동성이 높은 현금흐름을 가진 기업, 소규모 기업, 부채비율이 높은 기업이 비용의 신호 동기로 분류전환을 더 많이 한다고 나타났다. 이는 경영자들이 기업의 미래성과에 더 큰 불확실성에 직면했을 때 이익예측가능성 및 이익지속성을 높이기 위해 분류전환을 긍정적으로 사용할 가능성이 더 높다고 해석할 수 있다. 본 논문의 시사점은 주로 선행연구에서는 분류전환의 부정적 측면에 초점을 맞추지만 본 논문의 연구결과는 분류전환을 많이 할수록 정보유용성이 높아지는 분류전환의 긍정적인 측면을 볼 수 있다는 점에서 학술적으로 의미가 있다. 또한, 분류전환이 이익예측가능성을 개선한다는 본 연구의 실증결과는 미래이익을 예측하고 기업 가치를 분석하는 재무분석가와 투자자들에게 도움이 될 수 있을 것으로 생각한다.