변액연금보험의 GMAB 보증비용 산출에 관한 연구

Abstract

<국문요약>

국내 변액보험시장의 성장으로 적정 최저보증준비금의 적립과 더불어 그에 알맞은 합리적인 보증비용 산출의 중요성은 과거보다 크게 증가되었다. 본 논문에서는 변액보험에 내재된 보증옵션에 대한 합리적인 보증비용(수수료) 산출의 일환으로써 변액연금보험에 내재된 최저연금적립금보증(GMAB)에 대한 비용 산출에 대해 연구하였다. 특정 변액연금상품을 설계한 후 몬테카를로 시뮬레이션을 이용하여 산출한 손실분포를 이용해 평균값 외에도 각 신뢰수준별 VaR와 CTE를 이용한 보증비용수준을 함께 비교하였고, 추가적으로 중요 가정들의 변화에 따른 보증비용의 민감도 분석을 시행하였다. 연구결과에 의하면 평균값을 기준으로 보증비용을 책정하기에는 리스크량에 비해 보증비용이 다소 저평가 될 수 있으며 변액보험 운영의 안정성을 기하는 등 필요에 따라 VaR나 CTE값을 함께 고려할 필요가 있음을 알 수 있었다. 또한 보증비용의 움직임은 이자율과는 음(-)의 관계를 보였으며 해약률 또는 주가변동성과는 양(+)의 관계를 보이는 것으로 나타났는데, 특히 해약률이나 주가변동성이 상승할 경우 보증비용수준은 그보다 훨씬 큰 폭으로 높아져 보험회사의 재무건전성에 상당한 위험을 초래할 수 있는 것으로 분석되었다. 이는 금융위기와 같은 위기상황이 초래될 경우 최저보증리스크가 크게 확대될 수 있음을 의미하는 것이고 최저보증리스크의 관리가 중요함을 보여주는 결과이다. 보증비용의 산출에서부터 합리적인 기준을 마련해 보험운영의 신중을 기할 수 있도록 해야 할 것이다.