감사품질이 회계이익과 영업활동현금흐름 및 발생액의 가치관련성에 미치는 영향

Abstract

감사품질이란 감사업무의 질적 수준을 의미하며, 일반적으로 감사인의 전문성과 독립성의 결합 확률로 정의된다. 여기서 감사인의 전문성이란 재무제표에 포함된 왜곡이나 오류를 발견할 확률을 의미하며, 독립성은 발견한 왜곡이나 오류를 보고할 확률을 나타낸다. 따라서 감사품질이 높을수록 감사인의 전문성과 독립성이 높다는 것을 의미하며, 결과적으로 회계정보의 신뢰성은 향상된다고 할 수 있다. 자본시장 참여자들이 이와 같은 감사품질의 차이를 인지한다면 감사품질이 높은 감사인에게 감사받은 회계정보의 신뢰성을 더 높게 평가하고 해당 기업의 가치를 평가함에 있어 회계정보를 보다 유용한 정보로 활용할 것이다. 이러한 배경에서 본 연구는 감사품질의 차이가 회계정보의 가치관련성에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한다. 구체적으로 본 연구는 대표적인 회계정보인 회계이익과 회계이익의 구성요소인 영업활동현금흐름 및 발생액의 가치관련성이 감사품질에 따라 달라지는지를 살펴본다. 이를 위해 본 연구는 기업가치의 대용치로 시장가치와 Tobin's Q, 배당할인모형을 이용하여 측정한 사후적 기업가치, 초과이익할인모형을 이용하여 측정한 기업가치를 사용한다. 또한 본 연구는 감사품질에 대한 대용치로 감사인규모, 감사보수, 감사시간을 사용하여 가설을 검증한다. 자본시장 참여자들이 감사품질이 높을수록 회계정보의 신뢰성이 향상된다고 인지한다면, 회계이익과 감사품질, 영업활동현금흐름과 감사품질 및 발생액과 감사품질의 상호작용변수는 유의한 양(+)의 회귀계수를 보일 것으로 예상된다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 감사품질이 높을수록 회계이익이 기업가치에 미치는 영향이 강화되는 것으로 나타났다. 둘째, 감사품질이 높을수록 영업활동현금흐름이 기업가치에 미치는 영향이 강화된다는 결과를 확인하였다. 셋째, 감사품질이 높을수록 발생액이 기업가치에 미치는 영향이 강화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 자본시장 참여자들이 감사품질에 따라 회계정보의 신뢰성을 차별적으로 평가하고 의사결정을 수행하고 있다는 것을 의미한다. 즉, 자본시장 참여자들은 감사인의 감사품질이 높을수록 재무제표의 신뢰성을 높게 평가하고 회계정보를 기업가치평가에 유용한 정보로 활용하는 것이다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 본 연구는 감사품질이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 분석했다는 점에서 감사품질에 대한 추가적인 시각을 제공할 것이다. 지금까지 감사품질을 주제로 수행된 선행연구들은 재량적 발생액, 보수주의 등 재무제표의 신뢰성에 감사품질이 미치는 영향에만 초점을 두고 있으나, 본 연구는 자본시장 관점에서 감사품질의 효익을 분석한다는 점에서 차별성을 가진다. 둘째, 본 연구는 기업가치와 감사품질에 대한 다양한 대용치를 사용함으로써 감사품질이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 종합적으로 고찰한다는 점에서 의의를 가질 것이다. 마지막으로 선행연구들이 회계이익의 신뢰성에 감사품질이 미치는 영향만을 살펴보고 있으나, 본 연구는 자본시장 참여자들이 회계이익의 신뢰성뿐만 아니라 회계이익의 구성요소인 영업활동현금흐름과 발생액의 신뢰성에도 동일한 가중치를 두고 의사결정을 수행한다는 결과를 제시함으로써 후속 연구에 중요한 시사점을 제공할 것이다. An auditor provides audit opinion about whether firm s financial statements have been adequately presented according to the Generally Accepted Accounting Principle (GAAP) through auditing. In this sense, an auditor s audit quality is an immediate factor that determines the reliability of a financial statement. Audit quality is the level of quality of auditing, and generally is defined by the joint probability of an auditor s expertise and independence. Here, an auditor s expertise refers to the probability of finding fraud and error in a financial statement, and independence refers to the probability of reporting the found fraud and error. Therefore, it means higher the audit quality, the higher the expertise and independence, and ultimately leading to an improved reliability of accounting information. If capital market participants are aware of such differences in audit quality, they will assess the reliability of accounting information that has been audited by an auditor with high audit quality to be more reliable and the accounting information will be served as more useful information when assessing the value of the firm. In this context, this study analyzed the impact on the value relevance of financial statements caused by differences in audit quality. Specifically, the study observed whether the value relevance of representative accounting information, earnings and its components cash flow and accrual, is changed according to audit quality. For this purpose, the study used the firm value estimated by market value, Tobin s Q, dividend discount model and residual income valuation model. In addition, the hypothesis was tested by using size of auditors, audit fee, audit time and auditor industry specialization as the proxies for audit quality. If capital market participants are assumed to perceive the reliability of accounting information to improve with higher audit quality, it is expected that interacting variables of earnings / audit quality, cash flow / audit quality, and accruals / audit quality will show significant positive coefficients. The contributions of the study are as follows. First, it will provide an additional perspective on audit quality as the study analyzed the influence of audit quality on accounting information s value relevance. Second, the study s another significance is that the influence of audit quality on accounting information s value relevance has been comprehensively considered by using a variety of substitute variables concerning firm value and audit quality.