리츠 순자산가치(Net Asset Value)와 주식가격과의 관계에 관한 연구

Abstract

본 연구는 리츠 내부특성과 단·장기 사이의 순자산가치 할증에 대해 분석하였다. 이를 위해 2014년 1분기부터 2017년 4분기까지 분기별 리츠 투자보고서와 영업보고서를 활용하여 POLS(Pooled Ordinary Least Square) 방법론을 활용하여 순자산가치 할증에 관한 영향을 확인하였다. 또한, 2017년 1분기부터 2019년 4분기까지 일시적 가격이탈현상이론과 정보이론이 상장 리츠에 적용되는 것으로 확인했다. 분석 결과, 주식가격/순자산가치와 리츠 수익성 사이 음(-)의 관계가 있음을 확인하였다. 또한, 주택리츠를 기준으로 주식가격/순자산가치는 오피스, 호텔, 리테일, 물류 리츠에 양(+)의 영향을 미치는 것을 확인하였다. 상장 리츠의 경우 운영수익이 안정적인 리츠일 경우 주식시장에서 일시적 가격이탈현상 이론과 정보이론이 적용됨을 확인하였으며, 리츠 시장은 효율적인 시장으로 거래 중인 것을 확인할 수 있었다.