감가상각방법의 선택과 자본투자의사결정과의 관계

Abstract

자본 투자 의사결정은 주주 부의 가치에 영향을 주며 장기적 관점의 기업 생존을 예측하는데 도움을 주는 것으로 알려져 있다. 또한 자본 투자 의사결정은 기업에 관한 제반적 예측 사항에 관련 되어 있을 뿐 아니라 사회 전반의 경제적 후생을 측정하는 것과도 관련어 있다. 이렇듯 자본적 투자는 기업 가치 결정에 영향을 주는 중요한 변수 중 하나이다. 본 연구는 외부 관리 목적의 의사결정인 자본투자의사결정이 내부적 의사결정인 감가상각방법의 선택에 의해 영향을 받는지에 대한 분석을 하는 것에 있다. 본 연구에서는 경영자의 활동에 관련된 의사결정과 회계선택 사이에 유의한 관계가 있을 것으로 예상하여 정률법을 선택한 기업의 자본적 투자액이 정액법을 선택한 기업의 자본적 투자액보다 클 것이라는 가정을 실증분석하였다. 또한 성장성이 큰 기업의 경우 감가상각방법의 선택과 자본투자액간에 더 유의한 관계를 가질 것으로 예상, 이를 분석하였다. 본 연구의 연구대상기간은 2000년부터 2009년까지 10개연도이며 상장 제조업 기업인 4,158개의 기업을 분석대상으로 하였다. 주요 변수인 자본투자액과 감가상각방법 선택을 나타내는 더미변수 외 자본투자액에 영향을 줄 것이라 예상되는 11개의 변수를 가지고 회귀분석 하였다. 연구 결과 주요 가설로 설정된 대로 정률법을 선택하는 기업이 높은 수준의 자본적 투자를 하는 것으로 나타났으나 통계적으로 유의하지는 않은 것으로 나타났다. 하지만 자산 성장성, 매출액 성장성, 자본집약도가 높은 집단에서의 유의성을 살펴보았을 때는 모든 가설이 성립되며 통계적으로도 유의한 것으로 분석되었다. 이는 성장성이나 자본집약도가 높은 집단에 속하는 기업인 경우 정률법 선택을 하였을 때의 자본 투자액이 높은 수준으로 이루어지고 있음을 보여주는 것이라 해석할 수 있다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 회계학 연구에서 많이 다루지 않았던 회계선택과 기업의 활동 관련 의사결정간의 관계를 국내자료를 이용하여 분석하였다. 둘째, 경영자의 재량적 선택 방법 중 하나인 감가상각방법의 선택에 대한 유인으로 자본적 투자액을 고려함으로써 감가상각방법에 대한 이해를 높일 수 있다. 셋째, 성장성과 자본 집약도를 고려하여 분석하였다. 넷째, 고정자산에 대한 국내 감가상각방법에 대한 실태를 보고하였다.| Capital investment decisions are among the most important decisions because those decisions influence shareholder wealth, firms' long-term prospects for survival, and the overall economic welfare of society. The sheer magnitude of capital investments is enormous. This paper examines whether the choice that firms make between straight line depreciation and accelerated depreciation influences managers' capital investment decisions. Also, I examine whether if high growth firms that under accelerated depreciation has more capital investments. To test this hypothesis, I estimate a regression in which the dependent variable is capital investments and the independent 11 variables an indicator for whether the firm uses accelerated depreciation. The research result showed that the firm which selected the accelerated depreciation, as set for major hypothesis, made a great amount of investment in capital, but the result from analysis indicated that it was not statistically significant. However, when examining the significance of the group of which asset growth, sales growth and capital intensity were high, the result revealed that all hypotheses were true, and that it was statistically significant. This can be interpreted that, in the case of the enterprise that belongs to the group of which growth rate and capital intensity are high, when that enterprise selects accelerated depreciation, its capital investment has been made greatly. This paper's contribution is 1) analyzed, by using domestic research documents, the accounting selection which has not been dealt with much in the field of accounting and the relationships between decision makings related to enterprise’s business activities; 2) was able to help the managements of enterprises improve their understanding about the depreciation method by considering the capital investment as an inducement for selecting the depreciation method which is one of the selection methods at the management’s discretion; 3) conducted analyses having considered the growth rate and capital intensity; 4) reported the actual situation of the depreciation method for the fixed assets practiced in Korea.; Capital investment decisions are among the most important decisions because those decisions influence shareholder wealth, firms' long-term prospects for survival, and the overall economic welfare of society. The sheer magnitude of capital investments is enormous. This paper examines whether the choice that firms make between straight line depreciation and accelerated depreciation influences managers' capital investment decisions. Also, I examine whether if high growth firms that under accelerated depreciation has more capital investments. To test this hypothesis, I estimate a regression in which the dependent variable is capital investments and the independent 11 variables an indicator for whether the firm uses accelerated depreciation. The research result showed that the firm which selected the accelerated depreciation, as set for major hypothesis, made a great amount of investment in capital, but the result from analysis indicated that it was not statistically significant. However, when examining the significance of the group of which asset growth, sales growth and capital intensity were high, the result revealed that all hypotheses were true, and that it was statistically significant. This can be interpreted that, in the case of the enterprise that belongs to the group of which growth rate and capital intensity are high, when that enterprise selects accelerated depreciation, its capital investment has been made greatly. This paper's contribution is 1) analyzed, by using domestic research documents, the accounting selection which has not been dealt with much in the field of accounting and the relationships between decision makings related to enterprise’s business activities