남북사건이 주식과 외환시장에 미치는 영향 및 그 강도변화

Abstract

본 연구는 남북사건이 우리나라 주식시장 및 외환시장에 미치는 영향을 실증적으로 고찰하고 있다. 연구에는 1990년부터 2010년까지 21년간 발생한 다양한 남북사건과 남북사건의 언론보도일 전후의 기간 동안 일별 주가와 환율 데이터를 사용하였다. 다양한 남북사건을 좀 더 구체적으로 실증분석하기 위해 사건의 특성, 의제화 유무, 의제화 강도 및 기사화 강도라는 변수를 활용하였으며, 또한 남북사건의 발표일과 이벤트일을 모두 고려하여 회귀분석을 하였다. 그 결과, 먼저 남북사건은 Good News와 Bad News로 분류한 사건의 특성에 관계없이 일반적으로 주식상승과 원/달러 환율의 평가절하를 가져왔다. 그리고 발표일시점보다 이벤트일시점의 의제화 및 기사화 강도가 더 높음을 통해서, 남북사건은 발표일보다 이벤트일에 더 중요한 사건으로 언론에 보도가 된다는 사실을 발견하였다. 마지막으로 주가와 환율의 AAR과 CAR을 종속변수로 한 회귀분석 결과, 사건의 발표일과 이벤트일에 따라 유의미한 관계를 가지는 사건의 특성, 의제화 유무, 사건 범주가 다르다는 분석을 통해 남북사건이 주식 및 외환시장에 영향을 미치는 시점이 사건에 따라 다름을 드러났다.|This paper examines the effect of 174 events between South and North Korea on the stock and foreign-exchange market. The events occurred from 1990 to 2010. I separated the events to good and bad news and examine how general market indices react to the events. I also grouped by agenda-setting. Market reactions are measured by the abnormal returns in the KOSPI and exchange rate. I considered all the day of announcement and occurrence. Empirical results of this paper confirm the events between South and North Korea caused indices rise on all events on stock market. The events generally published important news at the day of occurrence than announcement. But, there are some events more essential at the day of announcement such as family reunions and South and North talks. According to the results of regression analysis, It’s different significantly relative variable(the characteristic of events and the strength agenda setting) as point of report.; This paper examines the effect of 174 events between South and North Korea on the stock and foreign-exchange market. The events occurred from 1990 to 2010. I separated the events to good and bad news and examine how general market indices react to the events. I also grouped by agenda-setting. Market reactions are measured by the abnormal returns in the KOSPI and exchange rate. I considered all the day of announcement and occurrence. Empirical results of this paper confirm the events between South and North Korea caused indices rise on all events on stock market. The events generally published important news at the day of occurrence than announcement. But, there are some events more essential at the day of announcement such as family reunions and South and North talks. According to the results of regression analysis, It’s different significantly relative variable(the characteristic of events and the strength agenda setting) as point of report.