배당 스무딩과 이익조정의 관계 분석

Abstract

본 연구에서는 기업의 이익조정 발생 여부가 배당 스무딩과 어떤 연관이 있는지를 분석하였다. 2001년부터 2013년까지 이익조정 발생을 확인할 수 있는 기업을 대상으로 분석을 실시한 결과 이익조정의 발생이 의심되는 기업의 배당 조정속도가 KOSPI 기업 전체의 배당 조정속도에 비해 줄어든 것을 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 기업의 잉여현금 보유량과 밀접한 관련이 있을 것으로 예상되는데, 배당의 지급이 기업의 현금보유량에 직접적인 영향을 받는 점을 본다면 이익조정의 발생으로 인해 줄어든 현금보유량은 기업의 배당 지급에 부정적인 영향을 끼칠 것이고 이는 지속적인 배당지급을 방해하여 배당 스무딩을 어렵게 만들 것이다. 하지만 이것이 기업이 배당 스무딩을 포기하는 것을 의미하는 것은 아니다. 분석결과 배당 조정속도가 늦어졌지만 여전히 지속적인 배당지급은 이루어 지고 있고, 배당 스무딩 역시 유지하고 있다.|This paper analyzes the relationship between corporate earning management and dividend smoothing. The dividend adjustment speed of corporate which is doubtful in occurrence of profit management is lower than the dividend adjustment speed of total KOSPI corporate. This result indicates a close connection with firm’s free cash flow. Specially, Consider dividend paying is less affected by corporate’s holding cash amount, holding cash amount which is decreased by operating earning management have a negative effect on dividend paying, so it interrupts continuous dividend paying and dividend smoothing. But this is not about giving up dividend smoothing. According to following analysis, paying dividends and dividend smoothing still maintains despite the procrastination of adjustment speed of dividend.; This paper analyzes the relationship between corporate earning management and dividend smoothing. The dividend adjustment speed of corporate which is doubtful in occurrence of profit management is lower than the dividend adjustment speed of total KOSPI corporate. This result indicates a close connection with firm’s free cash flow. Specially, Consider dividend paying is less affected by corporate’s holding cash amount, holding cash amount which is decreased by operating earning management have a negative effect on dividend paying, so it interrupts continuous dividend paying and dividend smoothing. But this is not about giving up dividend smoothing. According to following analysis, paying dividends and dividend smoothing still maintains despite the procrastination of adjustment speed of dividend.