기업특성에 따른 연구개발투자가 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구

Abstract

본 연구는 코스닥 상장기업을 대상으로 기업특성에 따른 연구개발투자의 세가지 독립변수(비용화연구개발비, 자산화연구개발비, 총연구개발비)들이 기업가치(시가총액)에 미치는 영향의 관련성을 검증하였다. 연구의 표본자료는 2003년부터 2013년까지 4,104개를 사용하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 연구개발투자의 세 가지 독립변수는 기업가치 증대에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 확인하였다. 둘째, 외국인지분율(FORE)이 높을수록 다른 투자자에게 좋은 신호역할을 하여 기업가치가 통계적으로 유의함을 확인 하였다. 셋째, 경영자지분율(LARGE)이 높을수록 의사결정을 보다 쉽게 할 수 있는 경영자가 적극적으로 R&D에 투자하는 동기를 가지므로 기업가치가 증가함을 확인하였다. 넷째, 감사인규모(BIG4)가 클 경우 연구개발비와 기업가치는 유의한 양(+)의 관련성을 갖는다고 해석하였다. 마지막으로 고기술첨단산업집단(HIGH_TECH)에서 성장성(GRW)이 높은 기업은 투자규모를 지속적으로 확대하여야만 기업가치의 증대를 가져올 수 있을 것으로 보인다.