이익투명성이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향

Abstract

본 연구에서는 이익투명성을 Barth et al.(2013)과 Cheng and Subramanyam(2008)의 방법을 이용하여 측정한 후, 이익투명성이 재무분석가의 이익예측정확성과 이익예측편의에 어떤 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 이익투명성이 높은 경우 회계정보인 이익이 기업 가치의 변화를 나타내는 주가수익률에 높은 설명력을 가지므로 재무분석가의 미래이익예측과정에 사적정보의 필요성이 낮아진다. 이에 따라 이익투명성이 높을수록 외부정보이용자인 재무분석가의 이익예측환경이 개선될 것으로 보았다. 본 연구는 2002년부터 2014년까지 유가증권시장에 상장된 기업-년 중 금융업을 제외하고 12월 결산법인을 대상으로 연구를 진행했다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 이익투명성이 높을수록 재무분석가의 이익예측정확성이 개선되는 효과가 있었다. 이러한 결과는 이익투명성이 외부정보이용자인 재무분석가의 이익예측정확성을 개선하므로 정보비대칭문제를 완화시킨다는 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 이익투명성이 재무분석가의 이익예측편의에 미치는 영향을 검증한 결과 음(-)의 영향력을 확인하여 이익투명성이 높을수록 재무분석가는 이익예측에 있어 보수적으로 해석하는 특성이 있을 알 수 있었다. 셋째, IFRS의 도입이 이익투명성과 재무분석가의 이익예측정확성과 이익예측편의의 관계에 미치는 영향을 살펴본 결과는 유의하지 않았다. 본 연구는 이익투명성이 재무분석가의 이익예측정확성을 향상시킨다는 점을 밝혀 자본시장에서 기업 정보의 교란을 방지하기 위해 이익정보의 투명한 관리가 요구됨을 제시하였다는 점에 공헌점이 있다. 또한 경영진의 관점에서 재무분석가의 이익예측정보를 경영활동에 참고하기 위해서는 이익투명성이 전제되어야 함을 시사한다. | This paper examines the effect of earnings transparency(proxied by earnings transparency measures developed by Barth et al.2013 and Cheng and Subramanyam 2008) on analysts' earnings forecasts accuracy and bias. In this paper, the sample consists of firm-year which has December fiscal year-end and listed on korean stock exchange over 2002-2014. Empirical results are as follow. First, earnings transparency is significantly positive associated with the accuracy in analysts' earnings forecasts. This result means earnings transparency has mitigating effect on information asymmetry. Second, earnings transparency is significantly negative associated with the bias in analysts' earnings forecasts. As the higher level of earnings transparency, analysts' earnings forecasts become more conservatively. Third, IFRS adoption has not significant effect on the relation between earnings transparency and analyst's earnings forecasts accuracy and bias. This paper has implications that reporting transparent earnings in financial statement is important to prevent corporate information asymmetry in the capital market. And, according to prior research, manager refer to analysts' forecasting information for their decision-making process. So considering manager's position, this paper suggest firm need to retain high level of earnings transparency for using analysts' forecasting information.; This paper examines the effect of earnings transparency(proxied by earnings transparency measures developed by Barth et al.2013 and Cheng and Subramanyam 2008) on analysts' earnings forecasts accuracy and bias. In this paper, the sample consists of firm-year which has December fiscal year-end and listed on korean stock exchange over 2002-2014. Empirical results are as follow. First, earnings transparency is significantly positive associated with the accuracy in analysts' earnings forecasts. This result means earnings transparency has mitigating effect on information asymmetry. Second, earnings transparency is significantly negative associated with the bias in analysts' earnings forecasts. As the higher level of earnings transparency, analysts' earnings forecasts become more conservatively. Third, IFRS adoption has not significant effect on the relation between earnings transparency and analyst's earnings forecasts accuracy and bias. This paper has implications that reporting transparent earnings in financial statement is important to prevent corporate information asymmetry in the capital market. And, according to prior research, manager refer to analysts' forecasting information for their decision-making process. So considering manager's position, this paper suggest firm need to retain high level of earnings transparency for using analysts' forecasting information.