공적부채와 재무분석가 이익예측의 관련성

Abstract

본 연구는 공적부채와 재무분석가 이익예측의 관련성을 분석하였다. 공적부채가 재무분석가 이익예측정확성과 이익예측편의에 미치는 영향을 보고하였다. 연구표본은 2002년부터 2014년까지 금융업을 제외한 상장기업을 대상으로 공적부채의 비율과 유무가 재무분석가 이익예측정확성과 예측편측에 어떠한 영향을 미치는지 검증하였다. 분석결과는 다음과 같이 보고하였다. 첫째, 공적부채가 많을수록 재무분석가 이익예측정확성이 높게 나타났다. 이는 계약특성와 대리인문제으로 인해 자본조달비용이 높은 공적부채의 투자자들이 상대적으로 회계정보의 질에 더욱 민감하기 때문에 공적부채가 많으면 재무정보의 질이나 투명성이 제고하되 재무분석가들은 이러한 정보를 이용하면 이익예측정확성도 제고 될 것으로 나타났다. 둘째, 공적부채가 많을수록 재무분석가의 예측편의가 작아진다. 이는 공적부채가 많을수록 재무분석가의 이익예측치가 실제치보다 작다는 것은 재무분석가는 보다 보수적인 경향이 있다는 것으로 보고하였다. 공적부채가 많으면 재무정보의 투명성이 제고하고 회계이익의 질이 좋아져 재무분석가는 이러한 정보를 이용하면 과대평가를 회피할 수 있다고 볼 수 있다. 본 연구의 결과는 부채의 특성에 따라 공적부채와 사적부채를 구분하여 시장에서 요구하는 정보의 질이 서로 다르며 공적부채로 중심으로 여러 가지 변수를 이용하여 공적부채가 재무분석가 이익예측정확성의 미치는 영향와 공적부채가 재무분석가가 어떠한 예측경향이 있는지를 연구하는 점에서 의의를 지닌다. | This paper examines the relation between public debt and analysts' earnings forecast accuracy and bias. we used 2,424 firm-year sample listed on Korea Stock Exchange from 2002 to 2014, except firms assigned to financial sector. The empirical results are as follows. Firstly, in this study, as we expected, we find that analysts' earnings forecast accuracy is positively affected as firms have more pubic debt. It means that if firms use more pubic debt, the firms earnings' quality and financial statements' transparency will be eliminated. So, if analysts use this information, the analysts' earnings forecast accuracy will be improved. Secondly, the more public debt are, the less biased analysts' earnings forecast is. It means that earnings which analysts forecast are less than real value. Analysts use good quality of earnings that may avoid overstating earnings. Our results provide empirical evidence that there is a relation between public debt and analysts' earnings forecast. In addition, this study has a meaningful contribution in that we use several variables of public debt.; This paper examines the relation between public debt and analysts' earnings forecast accuracy and bias. we used 2,424 firm-year sample listed on Korea Stock Exchange from 2002 to 2014, except firms assigned to financial sector. The empirical results are as follows. Firstly, in this study, as we expected, we find that analysts' earnings forecast accuracy is positively affected as firms have more pubic debt. It means that if firms use more pubic debt, the firms earnings' quality and financial statements' transparency will be eliminated. So, if analysts use this information, the analysts' earnings forecast accuracy will be improved. Secondly, the more public debt are, the less biased analysts' earnings forecast is. It means that earnings which analysts forecast are less than real value. Analysts use good quality of earnings that may avoid overstating earnings. Our results provide empirical evidence that there is a relation between public debt and analysts' earnings forecast. In addition, this study has a meaningful contribution in that we use several variables of public debt.